美国宏观调控乌龙式需要警惕美联储加息非降息

谭雅玲中国外汇投资研究院独立经济学家

昨晚今晨美国经济数据以及银行状况对美联储加息的支持性得到强化，宏观调控的手法与时机操作是舆论预期值得重视的层面，这对准确预判美联储加息前景至关重要。

一方面是美国经济今年第一季度增长最终修正值为1.4%，比较第二次修正值1.3%为上调，比较第一次初值1.6%为下降，美国经济稳定增长依旧是美联储加息最佳时机与经济氛围。虽然这一指标比较2023年第四季度或全年指标偏低，但指标调控配合情绪与政策需求十分适宜，进而美联储降息预期反反复复与经济数据具有关联旨意与故纵调整质疑。美国商务部数据显示，美国宏观调控乌龙式需要警惕美联储加息非降息美国第一季度实际GDP年化季环比终值1.4%，较修正值1.3%小幅上修0.1个百分点，较去年四季度的3.4%有所放缓，为近两年最小增速。通胀方面，核心PCE支出小幅上修，PCE支出大幅放缓。第一季度PCE年化季环比增长1.5%，不及预期值和前值2%。剔除食品和能源的核心PCE年化季环比终值上涨3.7%，较前值3.6%小幅上修0.1个百分点，较去年四季度2%大幅增长。目前美国经济相对稳健，预计今年第二季度经济增长将为2.7-3.3%之间，美国经济态势是正常水平发挥，尤其是新经济与新逻辑构造已经从市场化和全球化转向企业化是目前美国经济新特色与新构造。伴随美国经济增长数据的上下调整，美国股市上涨势头保持旺盛与强劲态势，美国三大股指纷纷连创新高，其中标普股指已经32次创新纪录，道指和纳指也上涨至40000点与17000点新纪录水平。股市是经济晴雨表，美国资本价值折射经济实力与企业利润是美国新经济重要新支撑角度，企业强是这一轮美元货币政策支持重点。美元基准利率上至5.5%高水平，未来进一步上调至8%可能并不排除，其结构性、逻辑性以及侧重性已经不同于传统经济循环逻辑，进而美联储一直坚持加息的姿态与立场是符合美国经济道理与节奏的真实货币政策取向，反之市场降息预期是一种炒作手段或预期心理应用，以实现美元贬值为基本策略发挥。然而，美国经济优越、美国股市优良以及美国企业优秀则是美联储加息更重要的环境与心理底气支撑，美联储加息并未改变路径与战略，目前等待的是技术性美元贬值的时机与条件，但美国经济支持加息毫无疑义。

另一方面是美国银行体系是美联储加息的重要依据与支撑，所谓银行倒闭事件只是个别银行，并非是美国银行真实一面，美国银行体系支持美联储加息将是美元利率再上8%利率峰值依据。今天股市收盘聚焦热点是美国银行年度压力测试有利于美联储加息可持续。高盛与摩根大通等银行股稳健盈利使得美联储周三表示，美国最大一些金融公司都能够承受严重的经济衰退情景。刚刚美国最大的几家银行顺利通过了美联储的年度压力测试，这不仅为它们提高股东分红铺平了道路，同时也显示了银行业在面临潜在经济衰退时的韧性，包括市场对美联储降息预期的炒作是一有利回应。尽管目前行业正期待一项更为严格的资本规则提案的弱化版本，但压力测试的结果无疑为银行的稳健性提供了有力证明。美联储在周三发布的声明中指出，即便在经济衰退可能发生期间，参与测试的每家银行的资本水平都超过了最低要求。尽管这些银行预计会遭受近6850亿美元的损失，或导致资本下降幅度超过去年，但这一结果仍在压力测试的预期范围内，美国银行体系支持加息具有论据与实力。

透过美国机构——包括企业和银行的基本面与前景预测，美联储加息支持度越来越明显和坚定，舆论降息预期，甚至美国银行风波风险只是为美元贬值的一种乌龙手法。美国银行体系稳健与美国企业利润增收和市值都是美国经济组成部分，也是美联储加息参数重点。市场偏离主体的炒作性具有旨意与意图应用需要识别准确态势，这对预期是至关重要的参数。美联储加息美国已经做好准备，但市场和世界游离美联储降息情绪之间将是风险毫无准备严重性所在。