转债市场波动，股市情绪转淡，机构观点分歧

最近，转债市场就像那波动的海面，一浪高过一浪，让人猜不透它的真实意图。股市做多情绪仿佛被冻住，切换风起云涌，指数与结构都对转债不甚友好。华泰证券一针见血，说这波股指波动，简直让人紧张到心跳加速。

你问东吴证券怎么说？他们就像站在山顶的智者，冷静地分析道，这波市场波动，转债确实是有点儿倒霉，但也没那么不堪。毕竟，转债有时候就像是股市里的一把保护伞，风雨来的时候，它还能挡一挡。

不过，话又说回来，这转债市场，有时候也真是让人摸不着头脑。就像我小时候玩捉迷藏，明明看到小伙伴藏在那棵大树后面，可就是找不到他。转债市场也是这样，评级一下调，市场就像炸了锅，大家纷纷猜疑，这到底是怎么回事。

基本面这边，1月份的社融信贷数据超出了预期，再加上DeepSeek重塑AI产业格局，市场投资者的预期开始发生微妙的变化。两会将近，政策博弈的火花随时可能点燃，债市又添一笔悬疑。

李波，这位市场老将，他可不像年轻人那样冲动，他说，尽管股市波动不定，但转债这东西，估值还算合理，性价比挺高的。尤其是在股市转债市场的共性波动中，转债就像一块沉甸甸的定海神针，让人心里踏实。

不过，这转债市场，始终没触及情绪的低点。从股市角度来看，选择食品饮料、新能源汽车产业链、光伏等高景气度标的，或许是个短期高效的策略。而对于立志要在转债市场闯一闯的投资者，或许可以关注一下那些小盘转债，它们就像深跌后的春草，虽然历经严寒，但春天一到，便可以触底反弹。

机构们也各有各的观点。有的说，从当前市场情绪来看，转债市场情绪相较于股市略显乐观。隐含波动率反映了市场对未来波动率的预期，具有一定的择时效果。分析师陶勤英就提出了自己的看法。

市场的波动性较大，有的机构指出，可以感受到股票投资者对于转债兴趣在加大，很好地体现了在当前市场环境下转债资产“上有顶、下有底”的特点。整体上来讲，一级和二级市场都不是特别好，二级市场肯定跟股市前期跌得比较多，一级发行也比较惨淡，很多主承销商包销比例比较大，甚至很多承销商都有浮亏。

从11月转债持有人结构来看，年末机构风险偏好或有所回落，落袋为安情绪渐浓。另一方面，深跌后市场小盘风格延续，支撑小盘转债触底反弹。就像那片枯黄的落叶，在冬日的寒风中找到了一丝生机。

不妨从以下两个方面展开：1）事件本身的脉络和发展；2）调整是否到位，应该买什么？事件传染性无前例，但持续性应该可控。鸿达转债的大跌与集团违约直接相关。其20多亿的规模、AA评级是很多机构的可配品种，而集团违约大概率导致转债出库，其开盘遭到抛售是非常正常的。

宣布终止发行可转债，公司原计划拟募资6.97亿元。据Wind统计，今年以来上市公司发行可转债规模达到2383亿元。机构认为，从当前市场情绪来看，转债市场情绪相较于股市略显乐观。可转债整体股性较强。11月20日，中嘉博创公告称，鉴于市场环境和融资政策发生变化，对比多种融资方案后，公司决定终止公开发行可转债。