近期债券下跌，主要受市场流动性收紧影响

债券市场最近可谓是“跌宕起伏”，这波下跌的浪潮，可谓是来势汹汹。有人说，这主要是由于市场流动性收紧的“锅”。那我们就来聊聊这个话题，看看背后的故事。

流动性收紧，债券市场受挫

最近，债券市场的下跌，让不少投资者心头一紧。有人说，这主要是由于流动性收紧的影响。范强华，万柏基金总经理，就表示，年初以来，央行流动性收紧，短端利率上升，资金利率持续处于高位，长端利率有调整压力。这不，近期债券市场就出现了大幅波动。

利率水平，决定债券价格

债券的价格，很大程度上取决于市场整体利率水平。当市场利率提高时，债券价格下跌；反之，价格上涨。央行相对克制，跟着经济复苏的节奏来，不会像美联储那样无节制释放流动性。但是，一旦资金收紧，对债市就是坏消息了，这也直接带来了债市的价格波动。

市场解读，情绪波动

国泰证券分析师徐寒飞认为，昨日债券市场受风险资产回暖、资金面偏紧等因素影响出现调整。市场可能过度解读了短期的风险因素，下跌难以持续。你看，短期市场可能过度解读了“利空”，在利率创新低的背景下，这是正常的情绪扰动，但难。

资金面紧张，流动性收紧

对于资金面的担忧有所加剧，银行间市场隔夜回购利率日内有所上行。随着多笔正回购大单的突然出现，流动性较盘初有所收紧。2021年1月，受央行公开市场操作净回笼资金影响，月末市场资金利率出现大幅上升，一度达到2019年来最高值。

经济复苏，利率上行

展望后期，国内经济继续复苏向好、物价水平潜在上行压力将成为推动债券市场收益率上行的动力。货币政策边际收紧趋势未变的同时，央行将“引导市场利率围绕政策利率合理波动”。周边股市也都出现一定程度的下跌。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。

央行引导，市场预期

市场对于央行行长此时回应股市颇感意外。不过，从国外的操作看，一国金融市场出现大幅动荡之际，央行行长或财长出面“维稳”市场预期早有先例。今天易纲的及时回应，也体现出央行在前瞻性引导市场预期方面能力的提升。