供需失衡，避险需求上升

哎，说起来这2024年的铜市，真是让人捉摸不透。供需这俩家伙又玩起了捉迷藏，结果就是避险需求像春天的柳絮，飘飘荡荡，四处飞扬。

看看这洲际交易所布伦特原油期权，波动率那是直线上升，就像过山车一样刺激。上周加拿大原油售价跌到20美元一桶，这都比挖矿和运输成本还低，真是让人瞠目结舌。交易员们赶紧在期权市场布下防线，生怕油价跌到25美元以下。这期权市场的波动，就像心电图一样，让人心跳加速。

说回生产需求，这改善与失衡就像一对双胞胎，分也分不开。中金公司首席经济学家彭文生同志就指出，疫情一来，企业不是停工就是减产，员工要么失业要么破产，投资需求那是直线下降，真是让人心疼。

受这影响，沪铝市场那是压力山大，供需失衡加上现货交投低迷，预计未来价格还得跌。不过，美国二季度GDP增长超预期，这倒是给市场带来一丝安慰。

图1：华夏豆粕ETF联接A业绩表现，各阶段收益都是杠杠的。供需失衡，豆粕价格那是涨得欢。通货膨胀预期高涨，投资者都把大宗商品当成了避风港，豆粕这小家伙自然也跟着涨了起来。

废铝市场嘛，短期内供需矛盾还是那么激烈，但价格倒也稳定，小幅上涨。新能源行业这热度可是一直不减，汽车用铝的需求那是持续旺盛，给铝价加了一把火。

判断油价走势，那真是比猜彩票还难。最终还得看需求增长。RBC预测，2016年原油需求还得继续涨。

市场对未来不确定性因素的担忧越来越重，黄金这避险功能就更加凸显了。黄金期货市场那是热闹非凡，需求也是水涨船高。经济前景不明朗，黄金成了大家心中的定海神针。

美国银行策略师说，在其他传统避险资产风险上升的情况下，人们对黄金的兴趣那是越来越浓。这政策，包括关税和扩张性财政措施，预计会刺激避险需求。

尤其是创业板和科创板那些高估值成长型公司，6月份表现那是相当亮眼。股票和债券的大类资产切换，还有股票内部的风格切换，这些都得看供需关系能不能改观。对了，疫情扩大总需求的政策可能会影响人民币汇率，所以那些经受了波动的中资美元债，投资者也得关注一下，毕竟它们是境内主体跨境外币融资的好帮手。

黄金作为一种避险资产，在不确定的经济环境下，需求那是直线上升，金价自然也是水涨船高。供需失衡，这金价上涨的背后，原因可多了去了。