弘景光电IPO收入高度依赖最大客户影石创新，客户集中度风险显著

招股书揭示弘景光电营收高度依赖影石创新

广东弘景光电科技股份有限公司在深交所创业板IPO获通过，其招股书揭示了公司营收高度依赖最大客户影石创新科技股份有限公司的现象。

营收高度依赖影石创新，客户集中度风险显著

据招股书显示，2021年至2024年前6月，弘景光电的营收分别为2.52亿元、4.46亿元、7.73亿元及4.50亿元；归母净利润分别为1525.81万元、5645.37万元、1.16亿元、6852.44万元。其中，影石创新为弘景光电最大客户，2022年至2024年上半年，影石创新为弘景光电贡献了32.20%、45.84%及46.94%的收入。这一数据表明，弘景光电的营收高度依赖影石创新，客户集中度风险显著。

研发投入占比落后，毛利率低于同行

值得注意的是，弘景光电的研发投入占比总体落后于同行可比公司的均值。报告期内，同行可比公司的研发投入占比分别为7.15%、7.95%、8.53%和9.19%，而弘景光电的研发投入占比分别为6.27%、8.25%、6.29%和5.58%。此外，弘景光电的毛利率总体落后于同行可比公司。报告期内，该公司的综合毛利率分别为25.82%、28.12%、27.03%和29.26%，而同期同行可比公司的均值分别为30.47%、29.40%、28.23%和26.87%。

业绩对赌失败、突击增资、研发投入不足等异常情况

除了客户集中度高，弘景光电还存在业绩对赌失败、突击增资、研发投入不足等异常情况与问题。这些情况与问题可能对弘景光电的持续经营能力构成重大不利影响。

交易所问询：与影石创新深度合作合理性及可持续性

交易所问询提出，发行人专注于差异化和高增长市场，通过与影石创新建立深度合作关系，报告期内业绩快速增长。要求发行人说明与影石创新深度合作带来收入增长的合理性、业务稳定性及可持续性等问题，以及说明发行人对影石创新的依赖是否符合行业经营特征，是否对发行人持续经营能力构成重大不利影响。

行业洞察：客户集中度风险需关注

从弘景光电的案例来看，客户集中度风险是企业在发展中需要关注的重要问题。企业在追求市场份额的同时，应注重拓展客户群体，降低对单一客户的依赖，以增强企业的抗风险能力。

弘景光电的IPO之路并非一帆风顺，客户集中度风险、研发投入不足等问题亟待解决。在未来的发展中，弘景光电需要进一步优化业务结构，降低对单一客户的依赖，提升企业的抗风险能力，以实现可持续发展。

一、公司简介

广东弘景光电科技股份有限公司，一家专注于光学镜头及摄像模组产品研发、设计、生产和销售的国家级高新技术企业。近年来，弘景光电凭借其卓越的产品质量和创新精神，在光学领域取得了显著的成绩。

二、多元化应用拓展

弘景光电不仅在智能家居领域取得了骄人的成绩，还在智能汽车、全景/运动相机等多个领域深耕细作。

三、研发投入与人才结构

弘景光电深知创新是发展的动力，因此持续加大研发投入。同时，公司注重人才队伍建设，吸引了大批优秀人才。

在研发人员学历结构上，弘景光电大专及高中以下员工占比超过三成，体现了公司在人才培养方面的多元化战略。

四、未来展望

面对未来，弘景光电将继续深耕光学领域，不断拓展多元化应用，致力于成为全球光学行业的领军企业。