黑芝麻智能上市首日股价大跌，三年亏损近100亿，引发市场关注

黑芝麻智能：智驾芯片市场的“黑马”

黑芝麻智能，这家成立于2016年的国内智驾芯片厂商，以其独特的华山系列高算力SoC和武当系列跨域SoC，在自动驾驶产品及解决方案领域崭露头角。尽管市场竞争激烈，但黑芝麻智能凭借其技术创新和产品实力，成功吸引了众多汽车OEM及一级供应商的合作，成为智驾芯片市场的“黑马”。

市场竞争格局：黑芝麻智能位居头部

在智驾芯片市场竞争激烈的大背景下，黑芝麻智能凭借其产品实力，在国内市场占据了一席之地。根据弗若斯特沙利文报告，2023年国内收入排名前五的主要自动驾驶芯片厂商中，黑芝麻智能位于第五，市占率2.2%。尽管与英伟达等厂商相比仍有差距，但黑芝麻智能的发展势头不容小觑。

业务进展：华山系列芯片量产，面向L3自动驾驶

黑芝麻智能的华山系列A1000和A1000L已于2022年量产，面向L3自动驾驶的A1000 Pro预期今年量产。三款芯片INT8精度下算力分别为58TOPS、16TOPS、106+TOPS，三款已产生收入。在业务进展方面，黑芝麻智能正稳步推进，为自动驾驶市场提供更多优质产品。

8月8日，黑芝麻智能在港股挂牌上市，成为“国产智驾芯片第一股”。然而，上市首日，黑芝麻智能股价盘中大跌31.57%，引发市场关注。这一现象背后，或许是投资者对黑芝麻智能盈利能力和市场前景的担忧。

客户合作：与多家汽车OEM及一级供应商合作

黑芝麻智能已与超过49家汽车OEM及一级供应商合作，包括一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技等。同时，公司已获得16家汽车OEM及一级供应商的23款车型意向订单。尽管客户忠诚度不高，但黑芝麻智能在客户合作方面取得了一定的成绩。

毛利率下滑，研发开支高企

2021年至2023年，黑芝麻智能的毛利率分别为36.1%、29.4%、24.7%。与此同时，研发开支则从2021年的5.95亿元上升至2023年的13.62亿元。公司拟将全球发售所得款项的80%用于未来5年的研发，可见其对技术创新的重视。

偿债压力：流动负债总额大幅上升

投资方阵容：小米、腾讯、吉利等知名企业入股

黑芝麻智能的投资方阵容星光熠熠，包括小米、腾讯、吉利、上海汽车、北极光创投、海松资本、武岳峰科创等。基石投资者则包括广汽集团旗下的启城发展、汽车零部件供应商均胜电子旗下的Joyson Electronic USA。这些知名企业的入股，为黑芝麻智能的发展注入了强大动力。

发展路径：高算力智驾芯片与跨域芯片并行

黑芝麻智能既做高算力智驾芯片，又做跨域芯片。跨域芯片可以支持驾舱融合方案，降低成本。在激烈的市场竞争中，黑芝麻智能需要在这两个领域持续发力。

收入稳步上升：三年亏损近100亿元

在汽车智能化趋势下，黑芝麻智能的收入逐步上升。2021年至2023年，公司年收入分别为6050万元、1.65亿元、3.12亿元，今年第一季度收入2750万元。然而，过去三年，黑芝麻智能亏损数额也在增大，三年亏损近100亿元。

未来展望：挑战与机遇并存

上市之路与市场表现

现金状况与融资需求

黑芝麻智能的现金状况也备受关注。截至2023年5月底，公司拥有的现金及现金等价物、按公允价值计入损益的流动金融资产及未动用银行信贷共计13.7亿元。然而，公司仍需依赖融资等方式获得现金，以应对未来的发展需求。