张坤管理规模重回600亿，一季度调仓思路引关注

在最新的季度报告中，张坤对基金的投资策略和运作进行了深入剖析。他指出，在易方达蓝筹精选一季报中，若从微观角度审视，部分行业的竞争格局正在发生积极变化，企业家的预期趋于理性，企业的经营质量持续优化，利润率、周转率、自由现金流等关键指标呈现向好趋势，部分企业家的资本配置能力也有所提升，他们能够更加谨慎地评估投资新业务与为股东加码老业务之间的利弊，对回报股东的决心也在不断增强。

在张坤看来，投资者与其纠结于宏观经济，不如将目光聚焦于企业本身。因为股票的收益本质上取决于企业的收益，从长远来看，大致相当于企业的ROE水平。他认为，过去几年股票收益率连续低于企业ROE水平的现象不会持续太久。

管理规模重回600亿元

张坤在季度报告中提到，随着地产市场的下行趋势逐渐进入尾声，一系列提振消费的政策也发挥了托底作用。在这种情况下，投资者应将关注点放在企业上。

易方达优质企业三年持有与易方达蓝筹精选的调仓思路较为一致。今年一季度，张坤减持了阿里巴巴-W、腾讯控股、洋河股份三只个股，对泸州老窖采取了增持动作，增持幅度为6.05%。

“无论何时，我们持有的公司都在不断创造自由现金流，这些不断积累的自由现金流将转化为企业的内在价值，而企业内在价值的提升最终将转化为企业长期的市值增长。”张坤补充道。

至于易方达亚洲精选，张坤对腾讯控股、阿里巴巴-W、中国海洋石油、华住集团、三星电子以及SK Hynix Inc六只个股采取了减持动作。此外，富途控股获张坤加仓，阿斯麦控股、普拉达持仓数量保持不变。

目前，张坤管理的4只基金分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有和易方达亚洲精选。

在调仓方面，与去年四季度相比，易方达蓝筹精选在一季度的前十大重仓股没有变化，但减持了阿里巴巴-W、洋河股份、美团-W、腾讯控股四只个股，减持比例分别为34.01%、29.17%、28.57%和13.79%；小幅增持山西汾酒和泸州老窖，增持比例分别为1.82%和4.27%。

数据显示，截至2025年一季度末，张坤在管产品前十大重仓依次为腾讯控股、阿里巴巴-W、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、中国海洋石油、百胜中国、洋河股份、美团-W。

截至一季度末，易方达优质精选前十大重仓股分别是阿里巴巴-W、腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、携程集团、洋河股份、普拉达和顺丰控股。与去年四季度末相比，顺丰控股进入前十大重仓股，分众传媒退出前十大重仓股。

数据显示，截至2025年一季度末，张坤在管基金总规模为608.22亿元，与去年四季度末的589.41亿元相比，增加18.81亿元。其中，易方达蓝筹精选规模增长14.1亿元，易方达优质精选、易方达优质企业三年持有分别增长5.35亿元、1.43亿元，易方达亚洲精选规模下降2.09亿元。

随着一季报的披露，张坤的调仓思路也浮出水面。整体来看，上述四只基金在一季度股票仓位基本稳定，调整了消费和科技等行业的结构。

一季度调仓曝光

业绩方面，上述4只基金2025年一季度收益均为正，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选净值增长率分别为8.6%、8.4%、9.74%、6.05%。

22日凌晨，易方达基金管理有限公司发布基金经理张坤在管的4只产品2025年一季报。与去年四季度相比，张坤减持了阿里巴巴-W、洋河股份、中国海洋石油等个股。