康泰生物2024年营收净利双降，探析原因及影响

康泰生物业绩双降，探因与影响

近期，康泰生物发布2024年年报和2025年一季报，数据显示，康泰生物2024年营收净利双降，营收26.52亿元，同比下降23.75%；净利润2.016亿元，同比下降76.60%。2025年一季度，营收6.452亿元，同比增长42.85%；净利润2239万，同比下降58.57%。业绩的下滑背后，康泰生物面临诸多问题。

三大问题叠加，应收账款高企

康泰生物存在产品滞销、销售赊账和回款慢三大问题叠加。年报显示，康泰生物应收账款和存货高企，合计占流动资产比例达57.18%。营业周期达964.9天，现金周期达316.7天。从买原材料到卖货再到收到账款，需要接近三年时间，平均每回收一笔钱的时间需要近一年。

应收账款周转率低，存货周转慢

疫苗批签发增长，营收下滑

尽管疫苗批签发批次同比上升，但康泰生物2024年业绩预告中表示总营收下滑。其中，非免疫规划疫苗实现营收25.45亿元，同比下降26.02%。毛利率下降2.29%至84.30%。但同期，非免疫规划疫苗的批签发数量却大幅度增长。如四联疫苗、十三价肺炎疫苗和人二倍体狂犬疫苗等批签发数量均有显著增长。

竞争加剧，业绩压力

肺炎疫苗一直是康泰生物的业绩依靠。但随着国内新生儿数量下降及竞争加剧，13价肺炎球菌多糖结合疫苗从2023年起就不再好卖。正全面铺开的狂犬疫苗也面临类似的激烈竞争环境。康泰生物的冻干人用狂犬病疫苗于2024年4月正式上市销售，目前已完成国内29个省、自治区、直辖市准入。

出海进展，但影响不大

从营收占比来看，康泰生物出海有进展，但对业绩影响不大。年报显示，2024年，康泰生物出口贡献营收1159.75万元，占营收的0.44%。

应对策略：多元化发展，拓展海外市场

未来展望：挑战与机遇并存

尽管康泰生物在2024年遭遇了业绩下滑，但未来仍充满挑战与机遇。在疫苗行业竞争加剧的背景下，康泰生物需要不断提升自身实力，才能在市场中立足。同时，随着国内新生儿数量的逐渐回升，以及海外市场的拓展，康泰生物有望在未来实现业绩的反弹。