白酒基金偏爱茅台、五粮液，山西汾酒增仓幅度显著

在酒香四溢的白酒市场中，基金的动向往往成为投资者关注的焦点。近期，白酒基金对茅台、五粮液的偏爱程度依旧不减，而山西汾酒则在一季度增仓幅度上表现抢眼。

让我们来看看基金的具体操作。易方达蓝筹精选混合基金较上一季度减持了928.07万股，持仓市值减少4.16亿元；而景顺长城新型成长混合基金对白酒股的减持则达到了91.03万股，持仓市值减少0.46亿元至93.42亿元。

与此同时，招商中证白酒指数基金在一季度的调仓幅度较大。截至一季度末，其前十大重仓股共计持仓约2.94亿股，较上一季度末减少0.26亿股；持仓市值359.23亿元，较上一季度末的385.26亿元减少约26.03亿元。

在这样的背景下，白酒板块的估值性价比较为突出，股价可能领先于基本面见底反转。招商中证白酒指数基金经理侯昊表示，当下白酒需求符合预期，企业控货挺价下，经销商体感改善。酒企更为务实稳健经营，马太效应依旧。

值得一提的是，山西汾酒凭借一季度28只基金“第一重仓”的表现，成为最大增仓亮点。易方达蓝筹精选混合、汇添富中证主要消费ETF等机构分别增持了5.66亿元、2.08亿元。其中，易方达蓝筹精选混合基金对山西汾酒的增持幅度尤为显著。

易方达基金经理张坤表示，他们将专注于寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司。这些公司能在加深护城河的同时，远期能为股东创造出显著更多的自由现金流。

然而，市场也出现新的变化。景顺长城新兴成长混合、招商中证白酒指数第一大重仓酒类股从贵州茅台变为了山西汾酒，持仓比例分别升至9.93%和16.08%，持仓市值分别为20.79亿元和67.81亿元。

值得注意的是，公募基金一季度调仓路径，近日逐步浮出水面。从一季度持仓看，贵州茅台、五粮液仍是酒类明星基金核心重仓股，如招商中证白酒指数、鹏华中证酒ETF等头部产品，对两者持仓市值合计约400亿元。

此外，今世缘也闯入基金视野，成为多只基金的重仓白酒股。部分基金白酒股持仓市值环比有所下降，鹏华中证酒ETF、招商中证白酒指数减仓酒类股，包括五粮液、洋河股份等。

鹏华中证酒ETF基金经理张羽翔指出，根据酒企和经销商对渠道库存的统计和反馈，当前渠道库存高于正常水平，但是较去年库存最高时期库存有所下降。酒企普遍下调了2025年的销售和利润目标，变得更为务实。渠道有望在今年进入库存合理水平。

面对中国酒类市场的品类竞争、产能过剩、双理性时代、年轻化趋势等困境和挑战，基金们的策略调整无疑为投资者提供了新的思路。在这个充满变数的白酒市场中，投资者应密切关注基金的动向，把握行业新机遇。