陆金所登陆港股，小微金融市场潜力巨大，但风险与机遇并存

截至2022年9月30日，陆金所合计为660万名小微企业主提供服务，并与超过550家金融机构建立合作关系。截至2022年12月31日，陆金所已累计服务1900万名借款人，赋能的零售信贷余额达人民币5765亿元。

01.营收利润双下降，陆金所遭困？

陆金所控股有限公司4月14日在香港联交所挂牌上市，股票代码为6623。只是，这块“硬骨头”想要啃下来，还要赚到钱，对刚刚成功上市的陆金所，是个不小的挑战。

去年四季度，陆金所的收入主要由5部分构成。基于技术平台的收入同比下降33.5%；净利息收入同比微增3.2%；担保收入同比微增2.2%；其他收入同比大幅下滑83%；投资收入同比减少23.4%。

对于2022年第四季度业绩大幅下滑，陆金所控股表示，主要是因为公司的总收入结构因为业务模式的演变而发生变化，信用风险逐渐增加。

但在陆金所经营过程中，其提供的产品和服务真的“普惠”吗？陆金所依旧做贷款业务，只是从针对于个人的P2P业务拓展为了针对于小微企业的O2O业务，通过线下线上一体化渠道实现对全国约300个城市小微企业主的覆盖。

“对陆金所控股回港上市意味着里程碑，更意味着另一段旅程的开始，”陆金所控股有限公司董事长兼CEO赵容奭表示。

02.转型的阵痛

经过几天的缓冲，陆控4月20日价格为32.15港元/股，总市值368.47亿港元。2020年10月30日，陆金所登陆美股，发行价为13.5美元/ADS，市值曾经超过300亿美元。只是近年来，其股价表现并不佳。

而提到陆金所双重上市的选择——港交所，就会想到李小加。这位港交所的前掌门人在2021年8月3日和张高波共同创办了滴灌通，同样专注于小微经济体的创新金融市场。

03.小微经济体成热门

小微企业贡献了中国60%以上的GDP和80%以上的就业机会，构成了中国经济中发展迅速且具有系统重要性的领域。但截至2021年底，小微企业所获得的融资金额仅为总融资规模的26%，与其经济贡献并不相符。

据灼识咨询在2022年12月对小微企业主进行的调查，95.3%的受访者表示，目前获得的资金仅能满足少于其总需求的一半。

作为曾经的P2P巨头，因为E租宝暴雷、团贷网等乱象的频发，陆金所逐步弱化P2P业务，直到2019年8月，陆金所不再提供P2P产品，算是良性退出的。

3月13日晚，陆金所控股发布了2022年第四季及全年财报。这份年收入581亿元的成绩单，并未使资本市场满意，原因是营收和净利润双双下滑。

此外，陆金所控股联席首席执行官计葵生表示，宏观经济相关的不利因素导致信用减值损失激增，对公司第四季度业绩产生不利影响。

陆金所的业务包括理财、网贷、基金、保险及陆易拍等，覆盖全国约300个城市的小微企业主。只是，小微企业主普遍面临员工人数少、营业收入低、平均寿命短、现金流不稳定等问题。据灼识咨询数据显示，截至2022年6月30日，按普惠型小微企业贷款余额总额计，陆金所控股在中国非传统金融服务提供商中排名第二，市场份额为17.6%。

陆金所控股董事长兼CEO赵容奭表示：“回港上市是陆金所的里程碑，也标志着我们进入新的发展阶段。我们将继续关注小微实体，助力解决小微融资难题，并努力实现向小微企业主生命周期顾问的角色转型。”

滴灌通澳交所推出的全球首个交易所收入分成产品DRO，为有数字化基础的品牌门店提供集资渠道。陆金所的一般无抵押贷款、有抵押贷款、消费金融贷款的年化利率分别为21.1%、15.7%和20.6%，这已经远超银行贷款成本，接近金融机构借款利率司法保护的上限24%。

招股书中，陆金所表示：“我们的业务专注于解决小微企业主的痛点，并旨在协助金融机构合作伙伴服务小微企业主大量未被满足的需求。”陆金所逐步弱化P2P业务，转向合法经营个人借贷业务。2022年第四季及全年财报显示，陆金所的营收和净利润双双下滑，主要原因是宏观经济不利因素导致信用减值损失激增。