转债牛市或降温，高位回调风险需警惕

市场的风向似乎在悄然转变，转债市场的牛市似乎也在逐渐降温。这不，最近几位市场分析师纷纷指出，转债市场的未来走势，很大程度上取决于正股的走势、资金的流动以及监管政策的多重影响。不过，大家也得提个醒，现在转债指数已经站上高位，回调的风险也在悄悄逼近。

业内的大咖们提醒我们，现在的转债价格和转股溢价率已经相当高，尤其是那些溢价率很高的转债，回调的风险更是不容忽视。华创证券的研究团队周冠南等人分析，从平均估值来看，目前转债的平均转股溢价率确实处于一个相对较高的位置。1月末，正股市场急速下跌，导致溢价率被动上升。短期内，转股溢价率大幅压缩的风险可能不大，但后期可能主要依靠新增供给和正股反弹来修复溢价率。

转债市场的温度似乎在逐渐降低。今年，证监会对上市公司再融资政策进行了松绑，这意味着转债降温可能成为大概率事件。在这个时候，如果转债价格处于高位时转换为股票，显然不是一笔划算的买卖。如果市场情绪发生变化，到时可能会发现，原本的“香饽饽”变成了烫手的山芋。

国泰君安的分析师们指出，在转债估值高企的当下，投资者需要谨慎提防正股和情绪对转债带来的风险。减持新规发布已经超过6个月，大股东开始减持，这可能会对转债价格产生一定影响。与此同时，医药转债的估值仍在相对低位，对于一些前期受集采影响的标的，投资者可以适当关注。

牛市行情下，高位股的调整、减持套现动作频繁，而杠杆资金、主力机构却在加码注入，爆款基金层出不穷，场内博弈气氛浓烈。这种情况下，转债市场的波动性自然也会增加。数据显示，与去年同期相比，转债市场的波动性提升了13.55个百分点。

可转债不设涨跌幅限制，这为转债在单个交易日内的大幅上涨创造了条件，同样有利于市场资金的操纵。因此，为了规范可转债的正常交易秩序，避免市场出现异常波动，也为了保护投资者的利益，我建议，在放行可转债T+0交易的同时，对可转债的涨跌幅进行必要的限制。可转债的涨幅应该与正股的涨跌幅保持一致，这样才能更好地维护市场的稳定。

总的来说，转债市场的牛市或许已经退潮，高位回调的风险正在悄悄逼近。投资者在投资转债时，一定要擦亮眼睛，谨慎行事，避免被市场的波动所伤。