叮咚买菜扩张迅速，但盈利模式尚不明确，面临钱途未卜的困境

一、盈利之途：叮咚买菜的财报解读

尽管在2023年、2024年第一季度和第二季度均实现了盈利，但叮咚买菜的股价表现依旧低迷。截至8月8日美股收盘，其股价仅为1.64美元，较年内最高点2.36美元下跌了30.5%。这种情况下，我们不禁要问：盈利之外，叮咚买菜的未来之路在何方？

二、前置仓的挑战：模式之困

前置仓模式作为生鲜电商的一种运营模式，旨在缩短配送距离，保证生鲜产品的新鲜度和配送时效性。然而，这一模式在投入成本、履约成本以及损耗控制上存在难以盈利的困境。据东北证券测算，一间300平米的前置仓，履约成本高达10-13元/单，几乎超过所有模式。

叮咚买菜在此模式下的表现同样不容乐观。2019年至2022年，叮咚买菜的净亏损分别为18.7亿元、31.8亿元、64.3亿元和8.07亿元。尽管2023年以来连续七个季度实现盈利，但这也得益于大规模撤出华南市场的“瘦身”策略。2023年，其GMV同比下降16.3%，甚至低于2021年水平。

三、预制菜：能否力挽狂澜

为了提升盈利能力，叮咚买菜将重心转向了预制菜业务。2020年6月，叮咚买菜成立快手菜部门；2021年1月，正式成立预制菜研发生产团队；2022年2月，叮咚买菜成立预制菜事业部。然而，预制菜业务也面临诸多挑战，包括品类 、供应链管理、物流配送等方面。

根据艾媒咨询发布的报告，2023年中国年菜行业市场规模为1291.3亿元，同比增长81.0%。尽管预制菜市场前景广阔，但叮咚买菜在市场竞争中如何脱颖而出，并形成自身的竞争力，仍是一个未知数。

四、供应链：未来的突破口

面对盈利和增长的难题，叮咚买菜提出将供应链作为未来发展的重中之重。叮咚买菜通过产地直采模式，与源头合作社和农户合作，提升采购品质、效率及稳定性。自有供应链品牌一度高达151个，涵盖肉类、预制菜、米面、豆制品四大类。

然而，自建供应链并非易事。生鲜产品易腐烂、易损耗，对供应链管理提出极高要求。同时，自建供应链成本投入巨大、建设周期较长，对资金压力极大。如何在“瘦身”效果消失之前，通过生鲜食品供应商的新定位实现真正盈利，将是叮咚买菜不得不直面的严峻考验。

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从叮咚买菜扩张迅速，但盈利模式尚不明确，面临钱途未卜的困境过渡到叮咚买菜：探索盈利之道，聚焦用户需求，我们继续前进。

一、盈利挑战与市场反响：业绩向好，股价却波澜不惊

时间	总营收	GMV	净利润
2024年第二季度	56	62.2	1.03

尽管在2023年及2024年第一季度和第二季度均实现了盈利，叮咚买菜的股价却并未随业绩上涨，截至2024年8月8日，股价仅为1.64美元，较年内最高点2.36美元下跌了30.5%。这反映出市场对于叮咚买菜盈利模式的可持续性仍存疑虑。

二、前置仓模式的困境与突破

前置仓模式曾一度被视为生鲜电商的利器，但高成本、高损耗等问题使其盈利难度大。叮咚买菜通过收缩规模，降低成本，实现了盈利，但这也导致其GMV下降。一位零售行业人士指出，关闭大量前置仓站点，虽然能优化财报，但并不代表前置仓模式已经完全可行。

三、预制菜业务的挑战与机遇

叮咚买菜将预制菜视为第二增长曲线，但面临品类 、供应链管理等多重挑战。预制菜业务能否成为叮咚买菜的转折点，还有待市场的检验。

四、供应链：未来的核心竞争力